Последний год цена на золото только и делала, что переписывала исторические максимумы. Но начало военного конфликта в Иране и блокировка Ормузского пролива спутали все карты, опустив стоимость тройской унции металла на тысячу долларов за каких-то пару недель. Золото считается у инвесторов как раз активом на "чёрный день", и конфликты должны по идее разгонять его стоимость. Казалось бы, если ближневосточная война и блокировка одной из важнейших транспортных артерий мира - не "чёрный день", то что тогда вообще "чёрный день". Но с нынешним конфликтом есть нюансы. И теоретически его последствия могут привести к новым ценовым рекордам золота.
Стоимость тройской унции золота достигла текущего исторического рекорда в 5626,8 долл. в начале года, а сейчас она торгуется уже в районе 4600 долл. - и это всё ещё довольно много, учитывая, что год назад унция стоила меньше 3000 долл. Тем не менее спад после начала войны в Иране налицо - более того, скорость падения цены золота на прошлой неделе стала крупнейшей с 1983 года: 10,3%. Даже ковидный недельный рекорд падения стоимости металла был ниже: 9,3%.
Что произошло? Начало войны с Ираном уже затронуло денежно-кредитную политику главных центробанков мира. Ближневосточный конфликт привёл к блокировке Ормузского пролива и почти двукратному взлёту цен на нефть. Дорогая нефть, да ещё с затруднённой доставкой - это прямая угроза будущего (и очень недалёкого) роста цен в развитых экономиках, зависимых от импорта сырья. Именно об этом и упомянули все центробанки, которые за последние две недели публиковали решения по поводу процентных ставок в своих экономиках. Формально Федеральная резервная система (ФРС) США, Европейский центробанк (ЕЦБ), Банк Англии и Банк Японии ставки не понижали, но их сигналы рынки считали: вместо чёткого тренда на снижение ставок теперь кратно выросли шансы на их рост. А раз так, то, закладывая будущие риски, инвесторы могут распродавать золото, чтобы вложиться в долговые инструменты. В мировых масштабах это чаще всего доллар и гособлигации США. Укрепление долларового индекса DXY на 1% с начала марта подтверждает это предположение.
Ряд центробанков, в основном развивающихся экономик, весь прошлый год выступал активным покупателем золота, разгоняя цену на него. Вполне вероятно, что на пике стоимости часть накопленных золотых резервов некоторые центробанки решили продать. Безусловно, причиной этому выступил снова иранский фактор: те же ближневосточные или азиатские страны, если утрировать и сокращать цепочку, за проданное золото могут позволить себе средства для восстановления от ракетных атак, опреснения воды, покупки продовольствия, удобрений и так далее.
Что может быть с ценой золота дальше? "Самая острая и неожиданная фаза начала вооружённого конфликта в Иране уже завершена. Поэтому сильный рост цен на золото в связи с иранским фактором может быть связан лишь с очень серьёзной дальнейшей эскалацией. Такой сценарий пока не гарантирован", - считает эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" Виталий Манжос. Более того, на таком внешнем фоне возможны и новые просадки стоимости драгметалла. "В первую неделю апреля мы ожидаем продолжения коррекции цен на золото, в том числе в области 4000 долл. за унцию", - допускает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.
Но есть крайне важный нюанс. Даже если крупнейшие центробанки, эмитенты мировых резервных валют, действительно перейдут к повышению процентных ставок, то такую монетарную политику они смогут позволить себе очень недолго. Вместе с крайне дорогой нефтью высокие ставки неминуемо снизят экономическую активность и приведут к сваливанию в рецессию. И вот такая ситуация точно приведёт к росту спроса инвесторов на тот самый защитный драгоценный металл.
Кроме того, и вытеснять долю долларовых активов в резервах золотом многие центробанки в своё время начали не просто так, и военный конфликт в Иране может стать только паузой в этой стратегии. Следовательно, спрос на золото с их стороны вернётся. По мнению Мильчаковой, очередное пополнение резервов драгметаллом ряд центробанков развивающихся стран (а то и европейских) может провести уже к концу апреля. По её прогнозу, вследствие этого цены на золото могут восстановиться через месяц до диапазона 4600-5000 долл. за унцию.
Более того, восстановление роста цены золота до 6000 долл. (то есть до нового исторического максимума) в этом году тоже возможно, допускает Мильчакова. Эксперт напрямую связывает такую возможность с монетарной политикой ФРС: новый рекорд вполне вероятен, если американский регулятор продолжит снижение процентных ставок.
Ожидания по цене золота в 2026 году не спешат корректировать и крупнейшие мировые инвестбанки. В частности, в JPMorgan пока сохраняют прогноз в 6300 долл. за унцию к концу года, в UBS накануне подтвердили прогноз в 5900 долл.
Источник: Российская газета
Фото: Алексей Бахвалов / Фотобанк Лори
